·电力公用事业 ·内部研究
NextEra Energy 长期所有者视角研究
FPL 受监管护城河 + NEER 可再生平台仍是上佳基建生意，但 88.55 美元已计入较多优点，叠加 Dominion 并购执行风险，出价折扣不足。
观察
更早研报
第 24 页 · 按发布时间倒序聚合。
·黄金矿业 ·内部研究
Newmont 长期所有者视角研究
全球黄金资源旗舰，2025 年 226.7 亿美元收入与 73 亿美元自由现金流由金价上行放大；但本质仍是重资产、强周期、低定价权的矿业公司，当前价已透支金价高位与整合成功叙事，理想买入 35-50 美元。
观察
·制药 ·内部研究
Pfizer 长期企业所有者视角投资研究
大型制药修复期,2025 收入 625.8 亿 / OCF 117 亿,剔除 COVID 后核心盘 +6%,股息覆盖宽,Vyndaqel 专利和解延至 2031,Seagen/Metsera 资本配置仍待证;当前 25.85 美元接近中性内在价值,合理买入区 18–21 美元。
观察
·电力公用事业 ·内部研究 播客
Southern Company 长期所有者视角研究
东南部受监管公用事业龙头，连续 25 年提高股息；Vogtle 新核电转固 + 数据中心负荷支撑中期增长，但 2026-2030 资本开支 810 亿美元、外部融资依赖大，当前 PE 20.8x、PB 2.96x 已含防御+成长溢价，理想买入 60-72 美元。
观察
·专业信息服务 ·内部研究
S&P Global 长期所有者视角研究
制度化无形资产盈利机器，2025 年自由现金流 51.35 亿美元、资本开支仅占收入 1.3%。当前股价 417.60 美元约 26.4 倍 PE，落在合理价值带中段，安全边际不充分。
观察
·房地产投资信托 ·内部研究
Welltower 长期所有者视角研究
senior housing+医疗地产平台抓住老龄化需求，但 216.17 美元 P/NFFO 34 倍已提前买乐观情景；2026 say-on-pay 未获通过提示治理需跟踪。
观察
·货运铁路 ·内部研究
Union Pacific 长期所有者视角研究
横跨美西三分之二的不可复制铁路网络质量极高，但 265.88 美元已显著高于合理价值，叠加 Norfolk Southern 并购不确定性，出价偏激进。
观察
·医疗险与 PBM ·内部研究
UnitedHealth Group UNH 深度价值投资研究
美国最大综合健康保险与 PBM 平台，2025 年经营利润下滑 41% 后正在修复；当前价 388.47 美元处于合理区间中上部，安全边际不明显。
观察
·互联网平台 ·内部研究
Uber Technologies 深度价值研究
全球多边平台 2.02 亿 MAPCs / 135.67 亿 trips,2025 收入 520.17 亿 / Adj EBITDA 87.3 亿,资本开支极轻 FCF 真实释放;FCF 收益率 6.2% 相对 10Y 美债 4.57% 风险补偿有限,监管+AV+并购三重不确定,合理买入区 50–60 美元。
观察
·数字孪生与物理 AI ·内部研究 播客
五一视界长线价值研究报告
港股稀缺数字孪生主题股,2025 仍亏损 1.86 亿元 / 经营现金流为负 / 毛利率从 51.1% 跌至 30.0%,当前价 HK$98.55 对应 100+ 倍 P/S 已把极远期成功提前买完;所有者收益仍为负,合理买入区 HK$5–10。
避免