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#支付网络

04Reports

2026-05-25 ·金融科技 ·内部研究

Mastercard 深度价值投资研究

全球支付双边网络龙头，60%+ 营业利润率、网络效应极强；当前价 498.54 美元保守 FCF 收益率仅 3.8%，低于 10 年期美债，安全边际不明显。

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2026-05-25 ·金融科技 ·内部研究

全球最强支付网络之一，FY2025 营业利润率 60%、自由现金流 215 亿美元；当前价 328.88 美元 P/FCF 约 29 倍，安全边际不明显。

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2026-05-24 ·消费金融 ·内部研究

美国信用卡+直销存款+Discover 网络复合体，并购后客户超 1 亿；2025 调整后净利 106 亿、Q1 净息差 7.87%，现价 187.79 美元已部分计入整合改善，安全边际不明显。

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2026-05-23 ·金融科技 ·内部研究

AmEx 闭环支付平台(发卡+收单+网络清算+会员服务),2025 营收 722 亿/EPS 15.38,2026 EPS 指引 17.30-17.90;当前 311.78 美元 PE 19.5x 落 base 上沿与 bull 下沿 gap,安全边际不明显。

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