Siemens AG(西门子)是全球最大的工业自动化与数字化龙头,慕尼黑总部、Xetra 主上市,四大引擎:Digital Industries(自动化软硬件)、Smart Infrastructure(电网/楼宇/数据中心电力)、Mobility(轨交)、持股约 67% 的 Siemens Healthineers(医疗,已启动分拆去并表)。FY2025(截至 2025-09)收入 €78.9B(comparable +5%)、归母净利 €10.4B(+16%,含 Innomotics 处置一次性收益)、Industrial Business 利润率 15.4%;2025-03 以 USD 10.6B 收购 Altair 切入工业 AI/数字孪生。
Hexagon AB 是瑞典工业测量、数字 reality capture、自主解决方案龙头（28 年并购 150+ 次成长）。2026-05-28 完成历史最大重组——把软件 SaaS 业务 Octave 分立独立上市，留下精密测量 + 地理信息 + 自主 + 机器人四块核心业务。Q1 2026 营收 €964M（+8% 有机增长是 7 季度最强）、EBIT €251M / 26.1% 利润率、MI 段 €433M（+9% 有机）；新 EBITAC 指标 2026-2030 目标 4-6% 增长 / 24-26% 利润率。Schörling 家族（MSAB）通过双类股保留 22% 股权 + 47% 投票权治理控制。
全球工业软件龙头，以 3DEXPERIENCE 平台 + CATIA/SOLIDWORKS/SIMULIA/DELMIA/Medidata 串成「虚拟孪生」组合。FY2025 营收 €62.4 亿(+4% cc)、经常性收入占软件 82%、non-IFRS 营业利润率 32%、净现金——质量极高的订阅软件特许经营权。
港股稀缺数字孪生主题股,2025 仍亏损 1.86 亿元 / 经营现金流为负 / 毛利率从 51.1% 跌至 30.0%,当前价 HK$98.55 对应 100+ 倍 P/S 已把极远期成功提前买完;所有者收益仍为负,合理买入区 HK$5–10。
AI 工业制造利润池首先落在已有安装基数+工作流入口+工程实施能力强的公司（Siemens / Schneider / Rockwell / ABB / Emerson / Honeywell / PTC / Dassault / KLA / AMAT / Cognex / Keyence / Teradyne）；最先兑现的是半导体缺陷检测、工业视觉质检、预测性维护、数字孪生与机器人仿真。人形机器人与跨厂自治控制仍偏概念。