68 2026-06-11 ·AI 芯片 ·内部研究 沐曦股份深度研究 国产全功能 GPU 设计商，核心团队出自 AMD，曦云 C 系列占收入 94.31%。2025 年收入 16.44 亿元、增长 121.26%，归母仍亏 7.89 亿元、经营现金流 -12.60 亿元，市销率约 169 倍，年内三波解禁。研报评级避免：公司在进步，股价已透支多年成功预期，理想买入区 170–220 元。 688802.SHG 沐曦集成电路（上海）股份有限公司 #国产 GPU#AI 芯片#科创板次新#解禁#国产替代 避免
68 2026-06-11 ·AI 芯片 ·内部研究 寒武纪深度研究 国产 AI 芯片设计公司，云端产品贡献几乎全部收入，2025 年首度全年盈利。收入 64.97 亿元、同比增长 453.21%，但经营现金流净流出 4.98 亿元、前五大客户占比 88.66%，滚动市销率约 93.5 倍。研报评级避免：业绩拐点已现，当前价格几乎提前买下未来两轮兑现，理想买入区 280–340 元。 688256.SHG 中科寒武纪科技股份有限公司 #AI 芯片#云端算力#国产替代#实体清单#科创板 避免
AV 2026-05-20 ·AI 芯片 ·内部研究 Broadcom 价值投资深度研究 Broadcom 双引擎（高壁垒半导体 + VMware 软件），FY2025 收入 638.9 亿、自由现金流 269 亿美元；AI 半导体强劲，但当前约 411 美元已约 84 倍静态 PE、69 倍 TTM 自由现金流，无安全边际，评级观察，理想买入 160—220 美元。 AVGO.US Broadcom Inc. #Broadcom#AVGO#AI 芯片#定制 ASIC#VMware#自由现金流#价值投资 观察
NV 2026-05-17 ·AI 芯片 ·内部研究 NVIDIA 价值投资深度研究 高价买卓越企业。NVIDIA 已是 AI 基础设施全栈平台，CUDA 生态 / NVLink 系统协同 / 开发者心智多层护城河仍在拓宽；但当前 ~225 美元 = 46x PE、1.8% FCF 收益率，合理买入区间 120–160 美元，当前价已贴近乐观情景上沿。 NVDA.US NVIDIA Corporation #AI 芯片#GPU#CUDA#数据中心#AI 基础设施#护城河#价值投资 观察
CB 2026-05-16 ·AI 芯片 ·内部研究 Cerebras Systems 长期企业所有者视角研究 好技术，坏价格。在低延迟推理场景已拿到 OpenAI/AWS 验证，但 2025 年收入 86% 集中于阿联酋两个客户、经营现金流偏弱、治理存瑕疵；IPO 后 ~280 美元已为远期完美执行预付过多筹码，保守/合理内在价值仅 20–50 美元/股。 CBRS.US Cerebras Systems, Inc. #AI 芯片#推理#OpenAI#AWS#半导体#估值#价值投资 避免
