纵横研报
Tag

#AI 服务器

07Reports
3231.TW logo
·电子制造服务 ·内部研究

纬创资通深度研究：从笔电 ODM 到英伟达 AI 服务器制造链核心执行者

纬创资通已从笔电 ODM 转型为英伟达 AI 服务器运算板与机架制造商，并持有纬颖 40.13% 股权。2025 年营收翻倍至 2.1865 兆新台币、AI 收入占比 79%，但毛利率降到 6.1%、经营现金流大额净流出。研报评级持有：转型已兑现，现金流与利润率撑不起更激进溢价，理想买入区 105 至 120 元。

3231.TW 纬创资通 Wistron Corporation #电子代工#AI 服务器#英伟达供应链#台股#估值重塑#控股折价
持有
6669.TW logo
·企业 IT 与服务器 ·内部研究

纬颖科技深度研究

纬颖科技是直供超大规模云厂商的 AI 服务器与机架系统 ODM-direct 厂商，2012 年自纬创体系独立。2025 年营收 NT$9,506.6 亿元、年增 163.7%，AI 产品贡献过半，但前三大客户占收入近 97%、2024-2025 年经营现金流连续为负。研报评级持有：AI 兑现很强，但客户集中与现金流短板限制当前赔率。

6669.TW 纬颖科技服务股份有限公司（Wiwynn Corporation） #AI 服务器#ODM#液冷#机架系统#ASIC#台股
持有
0992.HK logo
·半导体 ·内部研究

联想集团 (Lenovo Group, 0992.HK) 横纵框架深度研究

联想集团是全球最大个人电脑(PC)厂商(2026Q1 IDC 口径市占 25.2% 居首)，以"Hybrid AI"战略横跨智能设备 IDG(占营收约七成)、基础设施 ISG(AI 服务器业务)、方案服务 SSG 三大业务集团。FY2025/26(截至 2026-03)营收 USD 831 亿(+20.3%)创史上最佳财年，AI 相关收入翻倍占集团 33%、ISG 基础设施首次实现全年盈利、期末为净现金状态。第一大股东联想控股持股 31.41%(中科院国科控股为其最大股东)，董事长兼 CEO 杨元庆持股 5.94%、执掌逾 20 年。

0992.HK 联想集团有限公司 #PC#AI 服务器#智能制造#中国科技#港股#Hybrid AI
观察