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·企业 IT 与服务器 ·内部研究

纬颖科技深度研究

纬颖科技是直供超大规模云厂商的 AI 服务器与机架系统 ODM-direct 厂商，2012 年自纬创体系独立。2025 年营收 NT$9,506.6 亿元、年增 163.7%，AI 产品贡献过半，但前三大客户占收入近 97%、2024-2025 年经营现金流连续为负。研报评级持有：AI 兑现很强，但客户集中与现金流短板限制当前赔率。

6669.TW 纬颖科技服务股份有限公司（Wiwynn Corporation） #AI 服务器#ODM#液冷#机架系统#ASIC#台股
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·加密货币矿机(比特币ASIC) ·内部研究

嘉楠科技 横纵框架深度研究

嘉楠科技是比特币矿机 ASIC「三巨头」里垫底、却是唯一上市的纯标的。它已不再是「AI 芯片」故事（勘智 Kendryte 线 2025-06 砍掉、FY2024 仅贡献 90 万美元收入却吞掉约 15% 开支），如今是一个纯粹「带杠杆做多比特币 + 持续烧现金 + 赌保壳」的高 beta 投机工具。

CAN.US 嘉楠科技（Canaan Inc.） #嘉楠科技#Canaan#比特币矿机#ASIC#加密货币#挖矿#矿机芯片#张楠赓#中概股#横纵分析
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·AI 数据中心基础设施 ·内部研究

Bitdeer Technologies 深度价值投资研究

加密挖矿 + 自研矿机 + AI 数据中心的高资本开支平台。2025 账面扭亏主要靠衍生负债公允价值变动，经营现金流深度为负、Q1 2026 重回毛亏损，负债约 19 亿美元。AI 转型仍是未证实期权，估值不便宜。评级：观察。

BTDR.US Bitdeer Technologies Group #比特币挖矿#AI 数据中心#SEALMINER#ASIC#高杠杆#估值#价值投资
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