·企业 IT 与服务器 ·内部研究
浪潮信息 Inspur 深度研究
浪潮信息是中国 AI 服务器与算力基础设施整机龙头，服务器收入占比超九成。2025 年营收 1647.82 亿元、同比增 43.25%，但服务器毛利率从 6.76% 降到 4.52%、2026 年一季经营现金流又转负 77.72 亿元。研报评级持有：故事更大了，利润与现金兑现依旧很慢，规模没换来定价权。
持有
#AI服务器
·电子材料 ·内部研究
生益科技长期所有者视角研究
生益科技是中国覆铜板(CCL)龙头之一，刚性覆铜板全球份额约 12% 居第二，主营覆铜板、粘结片及印制线路板，深度绑定通信、服务器、汽车电子 PCB 产业链；2025 年营收 284 亿元、归母净利 33 亿元，受 AI 服务器与高速材料需求拉动显著回暖。
避免
·电子制造服务 ·内部研究
工业富联横纵研究：AI 服务器代工份额第一，业绩真加速但生意薄、估值贵
英伟达 GB200/GB300 NVL72 机柜级 AI 服务器全球最大组装商（份额约 45-48%），业绩真加速（FY25 营收+48%/净利+52%、Q1'26 净利+102%）；但本质低毛利代工（毛利仅 6.94%、议价权弱）。
观察