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Bitdeer Technologies 深度价值投资研究

加密挖矿 + 自研矿机 + AI 数据中心的高资本开支平台。2025 账面扭亏主要靠衍生负债公允价值变动，经营现金流深度为负、Q1 2026 重回毛亏损，负债约 19 亿美元。AI 转型仍是未证实期权，估值不便宜。评级：观察。