·AI 半导体设备 ·内部研究
SCREEN Holdings 深度价值投资分析
半导体清洗设备全球龙头，护城河真实、财务净现金、ROIC 优秀；但约 ¥13,100 现价已把 AI 景气与 FY2027 恢复预期计入，trailing P/E 约 27x、P/FCF 约 39.6x，安全边际不足。主要风险为半导体资本开支周期与中国敞口 42.4%。
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Meta Platforms 深度价值投资研究
全球最强的注意力分发 + 效果广告 + 社交图谱复合平台，2025 年收入 2010 亿美元、经营现金流 1158 亿美元、FCF 436 亿美元；但 2026 年 capex 指引 1250-1450 亿美元。当前 611.21 美元为 Owner Earnings 约 35x，安全边际不明显。合理买入 330-450 美元。
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