#云计算

Oracle Corporation 长期企业所有者视角研究

高黏性数据库/ERP 软件现金牛叠加高资本强度 AI/OCI 扩张，生意优秀但当前约 181 美元股价已贴近乐观情景上沿。评级：观察。

Microsoft 深度价值投资研究

长期平台垄断式粘性 + 持续现金创造能力 + AI 时代再投资入口；当前股价对应市值约 3.15 万亿美元、保守 Owner Earnings 倍数约 28x、严格 FCF 倍数约 43x。423.54 美元接近合理价值区间但安全边际不足，合理买入 300-360 美元（合理 390-470 折价 20-30%）。

Amazon 长期所有者视角研究

顶级复合型平台（零售网络 + AWS + 广告 + 第三方卖家），2025 年收入 7169 亿美元、经营利润 800 亿美元；但 AI capex 飙到 1283 亿美元让 TTM FCF 仅 12 亿美元。当前 264.86 美元接近乐观情景上沿，安全边际不明显。合理买入 150-210 美元、舒服买点 120-155 美元。