#资本回报
·商业银行 ·内部研究
Regions Financial Corporation 长期价值投资研究
经营质量高于平均的区域银行，低成本存款是核心 franchise，但 27.83 美元已近合理价值，安全边际不足，给予观察。
观察
·多元化工业 ·内部研究
Allison Transmission 整合期再评估研究
老业务是罕见的工业现金牛、利润率在弱周期里被验证；2026 年并入 Dana Off-Highway 后公司性质从纯现金牛变成整合型平台，当前 17 倍 PE 不算便宜也不算贵,合理买入区间 95-108 美元。
持有
·综合油气 ·内部研究
ConocoPhillips 长期所有者视角研究
上游油气龙头，237.5 万桶油当量/日产量、76.37 亿桶储量，资产分散与资本纪律突出。当前股价 120.46 美元 PE 20.4 倍已享高质量溢价，安全边际不明显。
观察
