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·卫星通信 ·内部研究

Viasat 卫星通信深度研究

Viasat 是面向航空、海事、政府与国防的全球卫星通信运营商，收入分通信服务（约 33.0 亿美元）与国防先进技术 DAT（约 13.41 亿美元）两大块。FY2026 营收约 46.4 亿美元、自由现金流转正、净债务降到约 48 亿美元、杠杆约 3.1 倍，但 Starlink 已在航空抢下 7000 架以上飞机合同。研报评级持有：国防与航空在改善现金流，但 LEO 竞争与债务让现价仅适合持有。

VSAT.US Viasat, Inc. #Viasat#卫星通信#国防#Starlink#去杠杆#估值
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Gilat Satellite Networks 长期所有者视角研究

卫星通信地面设备 + 国防终端 + 秘鲁电信运营的混合型公司；2025 高增长靠收购 Stellar Blu，但该业务净亏损、压低商业毛利率，客户集中且两大客户已合并。现价 16.24 美元高于中性内在价值、无安全边际。理想买入 7-9 美元。

GILT.US Gilat Satellite Networks Ltd. #卫星通信#国防通信#并购整合#客户集中#地面设备
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AST SpaceMobile 价值投资深度研究

卫星直连普通手机赛道领跑者；已获 FCC 248 颗卫星批准、AT&T/Verizon/FirstNet 合作，2026 全年收入指引 $1.5-2.0 亿、目标 45 颗 BlueBird 在轨。但 2025 经营现金流 -7,152 万、投资现金流 -15.41 亿，未到自由现金流阶段；当前 $83.67、市值 $243.2 亿，EV/2026E Sales 约 136-183x，相对 Iridium (7x)、Globalstar (39x) 明显贵。理想买入 $8-14、可接受持有 $15-25、>$45 高估。

ASTS.US AST SpaceMobile, Inc. #卫星通信#直连卫星#D2C#太空科技#蜂窝网络#BlueBird#频谱#AT&T
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