·AI 光通信 ·内部研究
光迅科技：AI 数通成长与高估值的赛跑
光迅科技是覆盖传输、接入与数通的光器件和光模块厂商，2025 年营收 119.29 亿元、净利润仅 9.46 亿元。市场以极高倍数提前贴上「AI 数通追赶者」溢价，约 1653 亿市值对应 175 倍 PE，远高于中际旭创、新易盛等已兑现利润的龙头。研报评级避免：AI 数通成长真实存在，但当前价格已把追赶想象提前透支。
避免
#1.6T
·AI 光通信 ·内部研究
中际旭创深度价值投资研究
评级观察。全球第一的 AI 高速光模块龙头，2025 年归母净利 107.97 亿元、护城河稳固；但约 1037 元现价已超 700–950 元乐观内在价值上沿，约 77 倍 PE，无安全边际。
观察
·AI 光通信 ·内部研究
新易盛长期企业所有者视角研究
评级观察。全球高速光模块龙头（800G/1.6T），2025 年净利 95 亿元、增长极强；但海外收入占 96%、客户集中、现金流不稳，567 元现价远超 320–420 元乐观内在价值上沿，无安全边际。
观察
·AI 光通信 ·内部研究
AI 光通信产业链深度研究
AI 光通信里"已兑现为订单和收入"的优先级依次是 800G 可插拔、1.6T 早期放量、AI 交换机/交换芯片、EML/CW 激光器、关键光器件与高端光学制造；CPO/NPO/Optical I/O 属中期架构方向，未来 12 个月对报表贡献仍弱于 800G/1.6T 可插拔。重点跟踪 Arista / Cisco / Broadcom / Marvell / Coherent / Lumentum / Fabrinet / 中际旭创 / 新易盛 / 天孚通信 / 光迅科技。
跟踪