#质押

Bitmine Immersion Technologies 深度价值研究

BMNR 是带费用、稀释与治理风险的高弹性 ETH 金库股而非高质量复利企业，调整后 EBITDA 仍负、股本不到一年扩约 125 倍；现价 19.61 美元相对合理内在价值 21–25 美元略有折价但不够便宜。

Ethereum 长期所有者视角研究

以太坊承载半数稳定币、441 亿 DeFi TVL、337 亿 rollup 资产；但 Merge 后供应仍净增 117.7 万枚、年化 +0.266%，价值捕获弱；$2,184 当前价已落入乐观区间，需强叙事兑现才能支撑。