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速腾聚创深度研究：车载与机器人双轮驱动的激光雷达供应商
速腾聚创是车载 ADAS 与机器人双轮驱动的激光雷达供应商，靠自研芯片压成本上规模。2025 年收入 19.41 亿元、毛利率升至 26.5%，第四季度首次单季盈利；2026 年一季度毛利率又回落到 21.7%、再亏 6332 万元，规模拐点已现，利润拐点未坐实。研报评级观察：机器人放量兑现，但稳定盈利仍待验证，现价高于理想买入区 19–23 港元。
观察
速腾聚创是车载 ADAS 与机器人双轮驱动的激光雷达供应商，靠自研芯片压成本上规模。2025 年收入 19.41 亿元、毛利率升至 26.5%，第四季度首次单季盈利；2026 年一季度毛利率又回落到 21.7%、再亏 6332 万元，规模拐点已现，利润拐点未坐实。研报评级观察：机器人放量兑现，但稳定盈利仍待验证，现价高于理想买入区 19–23 港元。