#监管

PPL Corporation 深度价值研究

纯美国受监管公用事业（肯塔基/宾州/罗得岛三州、360 万用户），2026-2029 年 230 亿美元 capex 与 6%-8% EPS 增长指引清晰。约 36 美元已落在合理价值上沿，理想买入区间 29-32 美元。

Edison International 深度价值投资分析

核心资产 SCE 是优质受监管输配电网络，但当前 71.66 美元仅落在合理价值中部；2025 GAAP EPS 被野火回收抬高，理想买入区间 55-63 美元，Eaton Fire 与加州监管尾部风险未充分补偿。

PG&E Corporation 深度研究:低 PE 表象掩盖野火与监管尾部风险

北加州电力+燃气公用事业母公司,12.7 倍 PE 看似便宜但承载野火与监管尾部风险,2024 年高位稀释提示灾害再来普通股仍是缓冲垫,理想买入 12-14 美元。

Bitcoin 长期所有者视角研究

强势稀缺资产但非强现金流资产：协议原生 owner earnings 近似 0；当前 $77,993 价位需要继续上升的货币溢价支撑，缺安全边际；更像高波动、无收益的稀缺押注而非传统价值投资。

BNB 深度价值投资研究

BNB 不是 Binance 股权——无分红、无回购、无清算权；价值捕获靠"销毁缩供应 + 生态需求"间接传导。当前 ~$645、市值 ~$870 亿，BSC 的 P/F ~778x 显著高于 Solana (276x) 与 Tron (91x)；销毁倒推年化"类回购收益率"约 4.4%，未明显跑赢 10Y 国债 4.63%。理想买入 300-450、可接受 450-650、>800 高估。