·工业气体 ·内部研究
华特气体长期所有者视角研究
华特气体是中国电子特种气体国产替代代表企业，主营半导体、面板制造用高纯特种气体与气体设备，受益国产替代与晶圆厂/面板厂扩产。2025 年营收微增 1.7%、归母净利仅 1.35 亿元同比下滑约 27%，静态市盈率约 163 倍，利润率与资本回报率受价格竞争、产能爬坡与折旧侵蚀。
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#电子特气
·电子材料 ·纵横研报
中船特气（688146.SHG）巴菲特框架深度研究
中船（邯郸）派瑞特种气体是国内电子特种气体龙头，主营三氟化氮、六氟化钨等芯片制造关键气体，2024年集成电路电子特气销售收入国内第一、全球第九。2025年收入22.60亿元，经营现金流健康，净现金约24.6亿元，资产负债表稳健。核心矛盾：ROE已从22%降至6%，自由现金流持续承压，而当前PE TTM约370倍、PB约22.75倍，估值严重脱离基本面支撑。
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·AI 半导体设备 ·内部研究
南大光电价值投资深度分析
南大光电在前驱体、电子特气、ArF 光刻胶等半导体材料有真实积累且现金流质量尚可，但约 121 倍 PE、11 倍 PB 已透支远期成长，无安全边际，评级观察。
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