·AI 汽车与自动驾驶 ·内部研究
AI 汽车与自动驾驶投资研究
AI 汽车已从演示级跨入收入级，但收入结构分层。最先兑现的是 L2/L2+ ADAS 与“卖铲人”——GM Super Cruise（FY26 指引近 4 亿美元、约 70% 毛利）、Qualcomm 汽车（Q2 13 亿、+38%）、Mobileye（2025 18.94 亿、+15%）；Robotaxi 真实付费但仍属规模化早期（Waymo / Apollo Go / Pony.ai / WeRide）。利润短中期更可能流向 ADAS 装车、车载 AI 芯片/域控、少数已闭环的车队平台。
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