纵横研报
Tag

#周期复苏

03Reports
6723.TSE logo
·半导体 ·内部研究

Renesas: A Cyclical Embedded Compounder Priced for a Transition Still Unproven

Renesas is a cyclical embedded-semiconductor compounder centered on automotive MCUs, with analog, power, and connectivity layers and a new system-design software push after Altium. Q1 2026 non-GAAP revenue rose 20.6% to JPY 372.3 billion at a 59.2% gross margin, and 2025 free cash flow reached JPY 328.2 billion, yet IFRS profit swung to a loss on Wolfspeed-related impairments. Rating Hold: a real franchise with better cash than the headlines, but at JPY 4,734 the price already discounts much of the recovery, with a wider margin of safety only opening in the JPY 3,500-3,800 range.

6723.TSE Renesas Electronics Corporation #汽车 MCU#嵌入式半导体#模拟芯片#周期复苏#Altium#估值
Hold
LSCC.US logo
·半导体设计 ·内部研究

莱迪思半导体（Lattice Semiconductor, LSCC.US）横纵研报

莱迪思半导体（Lattice Semiconductor, LSCC.US）是 2022 年 AMD 收购 Xilinx + 2025 年 Intel 分拆 Altera 后**全球唯一独立 FPGA 大龙头**，专注低功耗 FPGA 用于 Edge AI、通信计算、工业、汽车安全。FY2025 营收 $523.3M（库存周期底）、非 GAAP EPS $1.05、Q1 2026 营收 $170.9M（+42% YoY）已突破历史新高。新 CEO Ford Tamer（前 Inphi CEO 9 年）于 2024-09 上任，专注 Edge AI 与数据中心增量。当前 $142.15 / 市值 $19.5B / 前瞻 PE 74x、52 周涨 +198%——估值已透支完美剧本。

LSCC.US Lattice Semiconductor Corporation #FPGA#半导体#Edge AI#数据中心#估值透支#周期复苏
观察
·电力设备 ·内部研究

金风科技 横纵框架深度研究

全球第一风电整机商，周期复苏真实（FY25 净利+49%、反内卷涨价修复制造毛利率、出海毛利率翻倍）；但 A 股已从 ¥9 涨 2.5 倍至 ¥23、PE-TTM ~35× 处历史高位，制造毛利仍个位数、利润靠投资收益美化、现金流弱——评级观察，理想买入 ≤¥17，H 股是便宜一半的更优表达。

002202.SHE 新疆金风科技股份有限公司（Goldwind） #金风科技#风电#反内卷#海上风电#出海#周期复苏
观察