#出口管制

中芯国际（0981.HK）横纵深度研究

中国最大、唯一具先进制程（DUV 7nm）能力的晶圆代工龙头，FY25 营收 93.3 亿美元、毛利率 21%，但 ROE 仅约 3%、自由现金流约 −52 亿美元、利润高度依赖政府补贴。