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Expedia Group 深度价值投资分析

全球第二大 OTA 平台，住宿分销为核心、B2B 高增长。评级观察——估值低于 Booking/Airbnb 但护城河更弱，真实 owner earnings 低于表面 FCF，合理买入 140-160 美元。

Booking Holdings 深度价值投资分析

全球住宿 OTA 龙头，轻资产高现金流、FCF 长期高于净利润；约 157 美元对保守内在价值几无折价、对合理价值有折价，谨慎买入，理想买入 130-150 美元。