·AI 半导体设备 ·内部研究
ASM International 深度价值投资分析
荷兰先进沉积设备龙头，单片 ALD 份额 >55%，护城河深、资产负债表强且无债务；但约 €898 股价、PE 44.5x 已充分预支高增长，安全边际不足，评级观察。主要风险：估值过高、中国收入占 30%+ 叠加出口管制、客户集中。
观察
荷兰先进沉积设备龙头，单片 ALD 份额 >55%，护城河深、资产负债表强且无债务；但约 €898 股价、PE 44.5x 已充分预支高增长，安全边际不足，评级观察。主要风险：估值过高、中国收入占 30%+ 叠加出口管制、客户集中。