#生物科技
·生物科技·酶制剂 ·内部研究
诺和新（Novonesis A/S, NSIS-B.CO）横纵研报
诺和新（Novonesis A/S, NSIS-B.CO）是 2024-01 由 Novozymes（工业酶全球第一）与 Chr. Hansen（益生菌全球第一）合并而来的丹麦哥本哈根上市生物科技平台龙头，FY2025 营收 DKK 32,376M（有机 +7%、Food & Health 8% + Planetary Health 6%）、调整后 EBITDA 利润率 37.1%。两大业务覆盖食品健康（益生菌 + 酶 + 微生物组）+ 行星健康（工业酶 + 饲料 + 农业生物）。Novo Holdings 25.5% 经济 / 63.35% 投票权双层控制；CEO Ester Baiget 5 年实绩稳健。合并 cost synergies 提前一年达 100% run rate、2026 H1 Feed Enzyme Alliance（dsm-firmenich 资产）$1.79B 并购落地。
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·AI制药(AI药物发现) ·内部研究
递归制药（Recursion）横纵框架深度研究
递归制药（RXRX.US）是 AI 药物发现的旗帜标的——全球范围最大、整合最广的「AI-native」药企（2024 年合并 Exscientia 补齐精准化学），与英伟达、罗氏/基因泰克、拜耳、赛诺菲等深度合作，是「AI 制药平台 + 自研 biotech 管线」的混合体。收入 100% 来自块状、不可预测的合作里程碑，无任何产品收入；头号战略背书方英伟达已于 2025 年底清仓全部持股，创始人 CEO Chris Gibson 也已卸任。
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·制药 ·内部研究
Insmed 深度价值投资研究报告
好公司、贵价格。ARIKAYCE 与 BRINSUPRI 是稀缺呼吸专科资产，但当前约 109.5 美元已计入多重成功，owner earnings 仍为负、安全边际不足，合理买入区间 55–70 美元。
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