#无厂直销

基恩士 KEYENCE 深度研究

基恩士是以无厂直销和高频新品驱动的日本工业自动化设备商，主营 FA 传感器、机器视觉与测量仪器。FY2026 收入同比增长 10.4%、营业利润率 51%，海外仍在扩张，但现价 72,260 日元对应市盈率约 39.4 倍，所有者收益率已低于日本 10 年期国债。研报评级持有：商业质量顶级，但当前价格已基本反映其质量与增长。