TT 2026-05-31 ·数字营销 ·内部研究 The Trade Desk 长期所有者视角深度研究 TTD 是高质量独立买方 DSP，客户留存 95%+、净现金 14 亿美元、无债务，但增长降至 12%、代理关系紧张、SBC 偏高，当前 21.56 美元接近中性估值、安全边际不足，理想买入区间 15–18 美元。评级观察。 TTD.US The Trade Desk, Inc. #数字广告#DSP#程序化广告#护城河#股权激励#价值投资#CTV 观察
WD 2026-05-23 ·软件与互联网 ·内部研究 Workday 长期所有者视角研究 FY2026 订阅占比 92%、订阅 backlog 281 亿美元、留存率 97%，业务质量过硬；但 SBC 处理方式直接决定真实股东收益、回购时点错位（均价 226.62 美元 vs 现价 128.14），P/FCF 看便宜、GAAP 口径不便宜，安全边际不明显。 WDAY.US Workday, Inc. #企业软件#HCM#SaaS#SBC#股权激励 观察
