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爱德万测试深度价值研究报告
半导体测试龙头，SoC tester 份额约 66%、FY2025 营业利润率 44.2%、净现金约 3198 亿日元，质地优异。但 27,660 日元对应约 50 倍 P/E、约 67 倍保守所有者收益，已高于 DCF 乐观区间上沿，安全边际不足；风险为 AI 高景气与高利润率回落叠加估值压缩。
观察
半导体测试龙头，SoC tester 份额约 66%、FY2025 营业利润率 44.2%、净现金约 3198 亿日元，质地优异。但 27,660 日元对应约 50 倍 P/E、约 67 倍保守所有者收益，已高于 DCF 乐观区间上沿，安全边际不足；风险为 AI 高景气与高利润率回落叠加估值压缩。