·软件与互联网 ·内部研究
Shopify 商业基础设施平台研究
独立商家商业操作系统,2025 GMV 3784 亿、收入 115.56 亿、表观 FCF 20.07 亿;扣除 SBC 与贷款占用后保守 owner earnings 仅 12 亿,理想买入 75-95 美元。
观察
#商家平台
独立商家商业操作系统,2025 GMV 3784 亿、收入 115.56 亿、表观 FCF 20.07 亿;扣除 SBC 与贷款占用后保守 owner earnings 仅 12 亿,理想买入 75-95 美元。