SP 2026-05-24 ·航天与卫星通信 ·内部研究 SpaceX 深度研究报告 一流商业航天 + Starlink 现金机 + xAI 平台期权三段式资产，2025 收入 186.7 亿美元但 AI 亏损 63.6 亿、一季度 capex 101 亿；IPO 目标 1.75 万亿美元估值过度前置，关注区间 0.95–1.20 万亿，评级观察。 SPCX.US SpaceX（含 xAI 合并后实体） #SpaceX#Starlink#Starship#xAI#卫星互联网#商业航天#IPO#估值重塑#治理折价 观察
SP 2026-05-21 ·航天与卫星通信 ·内部研究 SpaceX 深度价值研究报告 好资产、坏价格：核心航天发射与 Starlink 护城河极强，但 IPO 主体已并入烧钱的 AI/X，2025 年净亏损 49.4 亿美元；当前 1.25–1.75 万亿美元参考估值远超内在价值上沿，安全边际几乎没有，评级观察。 SPCX.US SpaceX（含 xAI 合并后实体） #SpaceX#Starlink#商业航天#Starship#IPO#卫星互联网#估值#价值投资 观察