餐饮

瑞幸咖啡 横纵分析：估值重塑中的中国咖啡领导者

中国最大现制咖啡连锁，债务重组后持续盈利、现金流强；但 2026Q1 同店转负、配送费用飙升，利润率开始受价格战检验。当前 32.59 美元属「可以持有」，理想买入 20 美元以下，安全边际不足。

Domino's Pizza 价值投资深度研究

全球最大披萨加盟平台，约 99% 轻资产加盟模式，2025 年经营现金流 7.92 亿美元，自由现金流约 6.7 亿美元，但总债务 48.17 亿美元、2026Q1 美国同店仅增 0.9%，当前价 310.58 美元大致落在中性价值区间下沿、安全边际不足，理想买点 250–285 美元。评级观察。

Darden Restaurants 深度价值研究

多品牌全服务餐饮龙头，执行强现金流扎实但 21.7 倍估值已透支优质溢价，安全边际不足，理想买入价 150-170 美元。

Yum! Brands 长期企业所有者视角深度研究

全球 6.3 万家加盟为主品牌平台 (KFC/Taco Bell/Pizza Hut)，97% 门店加盟；保守 Owner Earnings 17.5 亿对应中性区间 140-160，当前 154 美元接近合理上沿。

麦当劳 长期所有者视角研究

高质量加盟+地产平台、现金流稳定，但 282 美元静态 PE 23 倍已落合理价值中部偏上，安全边际有限。

Chipotle Mexican Grill 长期价值投资分析

北美高端快休闲墨西哥菜龙头，2025 营收 119.3 亿、4042 家自营店；现价 32.89 美元约 28x owner earnings，同店转负+利润率回落，安全边际不明显。

Starbucks 长期所有者视角研究

全球咖啡品牌龙头,FY25 末 40,990 家店,TTM FCF 27.3 亿美元;79.5× PE 押注 Back to Starbucks 修复,股东权益赤字 -81 亿,理想买入区间 65-80 美元。