#AI影像

美图公司：影像订阅跑通之后的兑现考验

美图是以影像应用为入口、靠订阅与按量收费变现的 AI 视觉工具公司，总市值约 211 亿港元。核心订阅已跑通、毛利率高于 70%，但按量收费、生产力 ARR 与海外付费渗透仍需逐季兑现，算力成本上行也考验定价权。研报评级持有：现价 4.64 港元落在可接受持有区，低于 4 港元对新资金更有吸引力。