#零售媒体
AI 零售与电商产业链研究
AI 零售与电商最先变现的不是“聊天”，而是围绕购物流量的广告与交易闭环。零售媒体仍是最成熟、最高利润池——Amazon 广告 2025 全年 $686.35 亿，Walmart Q4 FY26 全球广告 +37%（美国 Walmart Connect +41%），DoorDash 广告年化收入超 $10 亿覆盖 15 万+ 广告主，eBay 2026Q1 广告 $5.81 亿（占 GMV 2.6%）。购物 Agent 从“产品发布”过渡到“部分交易闭环”——Amazon 称其购物 AI 助手 2025 年帮助 3 亿+ 客户，Shopify Agentic Storefronts 已接入 ChatGPT/Google AI Mode/Copilot，PayPal 把支付/身份/风控做成 agent layer。利润池主要属于三类：平台型赢家（Amazon、Walmart、Shopify、Alibaba、JD、MercadoLibre、Instacart、DoorDash）、结算/授权层（PayPal）、卖铲人（Criteo、Constructor、Gorgias）。动态定价受 FTC surveillance pricing 监管挤压；Instacart 已在 2025 年 12 月停止平台 item price tests。Gartner 预计到 2027 年 40%+ agentic AI 项目可能因成本和价值不清被取消。
AI 广告与营销自动化产业链研究
AI 广告与营销自动化已从“模型能力展示”进入“收入执行层”。第一利润池仍属于流量入口平台——Google AI Max 转化提升 14%、Meta AI 广告基础设施年化运行率超 $600 亿、Amazon 广告 2025 全年约 $686 亿、AppLovin Axon、The Trade Desk Kokai 5x ROAS。第二利润池属于掌握一方数据 + 内容供应链 + 工作流的软件平台——Salesforce Agentforce ARR $8 亿（Agentforce + Data 360 超 $29 亿）、HubSpot Q1 2026 收入 $8.81 亿、Klaviyo NRR 110%、Adobe FY26Q1 AI-first ARR 同比超 3x。中国侧百度 AI-native marketing 2025Q3 ¥28 亿同比 +262%、Q4 ¥27 亿 +110%；阿里巴巴“全站推”渗透提升客户管理收入。代理与数据侧 Publicis 收购 Lotame 覆盖 16 亿 ID + 100+ 数据源。脱离数据与渠道的单点 AI 创意/AI SDR/纯生成工具最容易被平台免费化或价格战侵蚀。