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发那科 FANUC 深度研究

发那科是全球工厂自动化龙头，靠 CNC、机器人与遍布百国的终身服务网络赚取高质量周期现金流。FY2025 营收 8,578 亿日元、营业利润率 21.4%、账上现金充裕且无有息负债，是高护城河强周期低财务风险的核心资产。研报评级持有：现价 6,950 日元已把恢复与物理 AI 期权计入、安全边际为零，质地好但不宜追价。