·AI 应用与大模型 ·内部研究
科大讯飞(002230.SHE) 横纵研报
科大讯飞是中国 AI 语音 + 大模型 + 教育 / 政务 / 医疗 / 汽车一体化产业链龙头、A 股唯一上市纯 AI 全栈玩家，1999 年中科大团队合肥创办、2008 深交所上市。FY2025 营收 RMB 271.05 亿 (+16.12%)、归母净利 8.39 亿 (+49.85%)、扣非 2.64 亿 (+40.47%)、海外 +275% 大爆发、R&D 投入 RMB 53.64 亿占营收 19.79%；Q1 2026 营收 52.74 亿 (+13.23%) 但扣非增亏至 -4.30 亿。讯飞星火 V4.0 → X1 → X2（全国产算力训练业界唯一）；2019 + 2023 两度入美国 Entity List；实控人刘庆峰合计控制 20.82%、中国移动持股 10.03%。
观察