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Wynn Resorts 深度价值投资研究

Wynn Resorts 拥有澳门、拉斯维加斯与波士顿优质豪华度假村资产，2025 年营收 $71.4B、经营现金流 $1.35B，但背负 $10.52B 债务与负股东权益。当前 $101.22 接近合理价值中枢，保守估值 $70–85，理想买点 $75–85，安全边际不足。评级观察。

MGM Resorts International 深度价值投资研究

优质博彩娱乐资产但安全边际不足。当前股价 43.67 美元，处于保守估值上方、合理估值下方；高固定租金（未来12个月约18亿美元）与大阪21亿资本承诺压缩可分配现金，理想买入区间 35–40 美元。评级观察。

Las Vegas Sands 长期企业所有者视角研究

聚焦亚洲综合度假村——澳门五大物业 + 新加坡 MBS；MBS 单体 EBITDA > 29 亿支撑稀缺性，但当前 51.06 美元约 20 倍保守 owner earnings、估值带 34-82 美元，安全边际不充分。