医药分销

Henry Schein 长期企业所有者视角投资研究

牙科/医疗耗材分销平台，生意可理解、现金流真实，但护城河中等、营业利润率仅约 5%，76.58 美元现价缺乏明显安全边际，评级观察。

Cencora 深度价值投资分析

美国三大药品分销寡头之一，FY2025 收入 3,213 亿美元；当前 270 美元接近合理价值上部，理想买入 210-245、安全边际不明显。

McKesson 长期所有者视角研究

美国医药分销寡头，FY2026 营收 4034 亿美元；利润池正向肿瘤/RxTS 等高质量业务迁移，但当前价格安全边际偏薄、CVS 集中度 24%。

Cardinal Health 深度价值投资分析

美国医药分销寡头，现金流穿越周期能力强；向 Specialty / MSO / 居家护理转型加分。但 200.68 美元对应静态 PE 31.9x、P/FCF 25.6x，已在合理区间 175-215 中段，安全边际不足。