·潮玩与 IP 消费 ·内部研究
泡泡玛特长期价值投资深度研究
2025 年收入 371.2 亿 / 净利 127.8 亿 / 海外占 44%,THE MONSTERS 单 IP 占 38.1% 收入;但当前 HK$152.90 对保守 OE 89 亿口径 P/OE 约 20x,落在中性区间下半部,价格不便宜,核心风险是爆款 IP 生命周期与利润率回归。
观察
#THE MONSTERS
2025 年收入 371.2 亿 / 净利 127.8 亿 / 海外占 44%,THE MONSTERS 单 IP 占 38.1% 收入;但当前 HK$152.90 对保守 OE 89 亿口径 P/OE 约 20x,落在中性区间下半部,价格不便宜,核心风险是爆款 IP 生命周期与利润率回归。