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Reddit 深度研究

Reddit 是以 subreddit 社区为核心、广告主导并兼卖 AI 训练语料的 UGC 平台，2025 年收入 22.03 亿美元、广告占约 94%。增长强劲但隐忧并存：Q1 2026 美国 DAUq 仅增 7%，而 logged-out 流量增 26%，Google AI 摘要正侵蚀搜索分发漏斗。股价已从 270.71 美元高点回撤约四成至 162.10 美元。研报评级持有：故事够大但单点风险高，等回落到 110–130 美元理想买入区。