#多光谱 AI

海清智元深度研究

用多光谱感知硬件拿场景入口、靠大模型服务拉高毛利的智能感知供应商，2026 年 6 月在港交所招股、发售价 7.20 港元。2025 年大模型服务收入占比已过半并把毛利率推到 22.3%，但经营现金流净流出扩大到 1.299 亿元，招股价对应约 7.2 倍市销率、约 164 倍市盈率。研报评级观察：业务升级成立，现价安全边际为零，理想买入区 4.0-4.8 港元。