托管银行

Northern Trust 托管银行与财富管理基础设施研究

全球托管 + 财富管理 + 资产服务的高质量金融基础设施公司，167 美元价对应 2.57 倍 PB 与 17.6 倍 PE，安全边际偏弱，理想买入区间 105-125 美元。

State Street Corporation 深度价值投资研究

全球第二大托管行 AUC/A 53.8 万亿、AUM 5.67 万亿；保守 Owner Earnings 27 亿对应 16-17 倍 OE，当前 158.49 美元对中性情景折价、对保守情景几乎无安全边际。

BNY Mellon 长期价值投资研究

全球金融基础设施龙头，AUC/A 59.4 万亿、ROTCE 26.1%、72% 收入费用型；现价 137.16 美元约 1.97x BV 偏贵，理想买入 95-115 美元，安全边际不充裕。