工程机械

三一重工估值重塑：海外兑现 + 国内修复的全球化工程机械龙头

海外收入占比 64%、国际毛利率 31.7%，从国内地产链尾部走向「国内修复 + 海外兑现」的全球化重装平台；TTM PE 20 倍已反映结构改善，合理买入区间 15.5-17 元。

Deere & Company 长期所有者视角研究

全球农业与工程机械龙头，品牌+经销商+融资+数据五重护城河；2025 年净销售 456.84 亿美元、研发 23.11 亿美元。当前股价 529.24 美元约 29 倍 PE 已在乐观价值带,安全边际明显不足。

Caterpillar 长期价值投资分析

全球工程机械与矿机龙头，2025 营收 675.89 亿、服务收入 240 亿、连接资产超 160 万台；现价 879.89 美元远超合理区间 300-380 美元，安全边际基本不存在。